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新三板行業點評:新三板改革配套政策將出臺,精選優質個股

導語證監會擬對《非上市公眾公司監督管理辦法》進行修訂,同時起草了《非上市公眾公司信息披露管理辦法(征求意見稿)》。

國盛證券 · 2019-11-11 · 文/張俊 鄭樹明 · 瀏覽6328

  事件:證監會擬對《非上市公眾公司監督管理辦法》進行修訂,同時起草了《非上市公眾公司信息披露管理辦法(征求意見稿)》。全國股轉公司配套制定了《股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌規則(試行)》、《掛牌公司治理規則》,修訂了《分層管理辦法》《股票定向發行規則》《掛牌公司信息披露規則》和《股票交易規則》。

  點評:

  持續深化新三板改革。證監會對證監會擬對《非上市公眾公司監督管理辦法》進行修訂,同時起草了《非上市公眾公司信息披露管理辦法(征求意見稿)》,全國股轉公司配套六項新三板改革相關業務規則,包括新設精選層,引入向不特定合格投資者公開發行制度,優化定向發行制度,建立差異化信息披露體系等。全國股轉公司將進一步完善各項制度安排,規范掛牌公司股票發行、分層管理、持續監管和股票交易等行為,我們認為有利于深化新三板改革,促進市場發展。

  新設精選層,形成“精選層-創新層-基礎層”的三層次市場結構。進入精選層需要完成公開發行,并具有股權分散度。精選層實行“隨發隨進”,掛牌公司完成公開發行,且符合精選層進入條件的,在完成發行后即調整進入精選層;遵循市值和財務穩健性要求高低匹配的原則,兼顧覆蓋不同類型、規模和行業企業,指標要求總體上低于科創板上市條件和創業板公司平均水平。在全國股轉系統連續掛牌滿12個月的創新層掛牌公司,可以申請公開發行并進入精選層,且符合相應規定的股權分散條件。  優

  化交易制度,充分發揮新三板二級市場定價功能。明確精選層股票采取連續競價交易方式。將基礎層集合競價頻次由一天1次提升至一天5次;將創新層集合競價頻次由一天5次提升至一天25次。為降低投資者交易成本,將投資者最低申報數量由1000股調整至100股,并取消整數倍的申報要求。有利于改善市場流動性,提升價格發現功能。

  優化發行機制。向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌,發行人應當聘請保薦機構以及承銷機構,發行對象應當為已開通全國股轉系統精選層股票交易權限的合格投資者。對于股票定向發行取消單次發行新增股東不超35人限制,優化核準情形定向發行的審查機制。

  完善信息披露差異化安排。精選層公司公眾性高、監管尺度趨同于上市公司,因此披露詳式年度報告、半年度報告、季度報告;創新層公司從平衡制度供給與信息披露成本角度,適當降低定期報告的披露頻次,披露年度報告和半年度報告,無需披露季度報告;為降低基礎層公司的披露成本,僅要求基礎層公司披露簡式年度報告和半年度報告。

  投資策略:我們篩選出滿足精選層條件但不考慮公開發行后的股權情況的創新層企業,目前新三板掛牌企業共有9154家,創新層企業共有675家,滿足精選層條件的有202家,其中可做市轉讓不停牌的有59家,可重點關注貝特瑞、圣泉集團、成大生物等。

  風險提示:制度建設進度低于預期,部分公司信息披露問題或財務造假可能,宏觀經濟波動風險,模型測算與實際不符風險。

圖片來源:123RF

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風險提示 資本邦呈現的所有信息僅作為投資參考,不構成投資建議,一切投資操作信息不能作為投資依據。投資有風險,入市需謹慎!

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